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造纸印刷包装:商业纸包行业趋势向上 造纸景气度或迎拐点

发布时间:2019-10-09 15:35:18

造纸印刷包装:商业纸包行业趋势向上 造纸景气度或迎拐点 2019-02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周专题:造纸景气度或迎拐点,关注月度产量及节后提价情况我们采用造纸产量月度同比数据(国家统计局月频发布),对造纸板块景气度进行跟踪,通常造纸月度产量同比增速在- %至 %区间内波动。通过对2015-2018年造纸行业进行复盘,我们发现该指标可提前于纸价反映行业基本面变化,若指标在单月大幅变动,且连续 -4个月同比增速变化方向相同,或预示造纸基本面存趋势性变化可能。2018年,机制纸及纸板月度产量同比持续下滑,并在当年10月降至近10年来最低点,同比降幅达11.59%,这是行业低景气度的反映:纸价和纸企利润率大幅走低,并造成造纸板块性下跌。不过,值得关注的是,11月以来,行业产量同比降幅逐月收窄,四季度库存相比三季度有明显下降,我们预计,若产量同比改善趋势延续,叠加年后补库支撑的提价行情兑现,造纸板块基本面或逐步企稳。从投资标的上看,当期行业龙头无论PE或PB均处于历史底部,未来若行业基本面企稳回升,龙头受益于原材料及产能扩张带来的α属性增强,投资价值将再度凸显。

本周观点从行业景气度和个股基本面角度,继续重点推荐行业趋势向上的商业纸包装龙头劲嘉股份和裕同科技,关注金属饮料包装龙头奥瑞金等。家具和造纸行业出现或将边际改善的信号,值得持续跟踪:12月地产竣工与家具零售额数据均有所回暖,叠加海外资金配置,估值修复行情或延续,建议关注具备较强成长确定性的行业龙头;春节前纸企频发提价函,叠加春节后传统的补库小旺季,阶段性提价行情逐步兑现,关注资源禀赋凸出的纸企龙头。此外,后续进入业绩驱动季,可关注基本面稳健的细分文娱龙头布局机会,如中顺洁柔、晨光文具。

行业跟踪家具:1月建材家居卖场销售额同比下降9.46%/12月家具零售额同增12.70%。

造纸:本周国废/针叶浆/阔叶浆周均价为2168/56 7/5485元/吨,环升0.09%/0.07%/0.11%;瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸周均价为 858/4577/494 /5475/58 元/吨,环比均持平。

行业要闻湖北荣成二期首条生产线预计6月份投产。目前,二期 5MW热电联产项目及65万吨高档箱纸板项目正在启动建设中,年产 0万吨高档箱纸板项目造纸生产线拟于6月份建成投产。(资料来源:中国纸网)

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